Piețele așteaptă cu incertitudine ședința Fed: posibilă majorare a dobânzii sau menținere
Investitorii se pregătesc pentru ședința Rezervei Federale de săptămâna viitoare fără o direcție clară privind șansele unei majorări a dobânzii, o decizie care ar putea afecta un rally bursier american deja vulnerabil la randamentele în creștere ale obligațiunilor.
Inflația s-a menținut persistent peste ținta anuală de 2% a Fed, iar majorarea dobânzilor este principalul instrument la care banca centrală a apelat istoric pentru a tempera creșterea prețurilor.
După discursul de luna trecută al noului președinte al Fed, Kevin Warsh, perceput ca având accente restrictive, pariurile pe o majorare la finalul ședinței de două zile de miercuri s-au amplificat. Unii investitori rămân sceptici că banca centrală, care a menținut dobânzile neschimbate în 2026, va face acest pas.
„Este ca pe muchia unui cuțit”, a declarat Alicia Levine, director de investiții la BNY Wealth. „Este prima ședință de mult timp în care se simte că, uau, chiar poate merge în orice direcție.”
Dobânzile mai mari ar putea submina performanța acțiunilor prin creșterea costurilor de împrumut pentru consumatori și companii. Majorările care se traduc în randamente mai mari ale Trezoreriei ar putea crea concurență din partea obligațiunilor și ar putea pune presiune pe evaluările acțiunilor.
Indicele de referință S&P 500 este în creștere cu aproximativ 11% în 2026, susținut de creșterea solidă a profiturilor corporative, stimulată de cheltuielile masive pentru infrastructura AI. Indicele a scăzut recent, situându-se cu 2,7% sub maximul istoric de la mijlocul lunii august. O vânzare masivă pe piața obligațiunilor a împins randamentele Trezoreriei americane la maxime multianuale, iar randamentul de referință pe 10 ani se apropie de nivelul de 5%, care ar putea cauza probleme suplimentare pentru acțiuni. Investitorii se confruntă și cu tensiuni în creștere între SUA și Iran, care au împins prețul petrolului peste 100 de dolari pe baril.
„Suntem într-o perioadă cu multă incertitudine”, a declarat Cayla Seder, strateg macro multi-asset la State Street. „Ai randamente în creștere și așteptări de majorare… Există o nervozitate generală care trebuie prețuită în piață.”
Contractele futures pe fonduri Fed sugerau joi o șansă de aproximativ 70% ca banca centrală să majoreze dobânda de 3,5%-3,75% cu un sfert de punct procentual, potrivit datelor LSEG. Aceste șanse au fluctuat în ultimele săptămâni, pe măsură ce traderii au reacționat la datele economice și la comentariile oficialilor Fed. Ultimul raport privind ocuparea forței de muncă a arătat câștiguri lunare surprinzător de solide, consolidând șansele de majorare. Ultima citire a indicelui core al prețurilor pentru cheltuielile de consum personal, folosit de oficialii Fed ca reper pentru rata de bază a inflației, a fost luna trecută de 3,3% anual.
„Știm că inflația este peste țintă, știm că șomajul este scăzut”, a spus Seder. „Dacă Fed nu majorează și piața crește pe fondul acestei decizii, cred că ar putea fi o oportunitate de a reduce puțin expunerea. Pentru că încă există acest mediu în care, poate nu majorează în septembrie, dar ar putea face acest lucru mai târziu.”
Dacă Fed va majora miercuri, investitorii au declarat că vor căuta indicii dacă este probabil o mișcare izolată sau începutul unei serii. „Dacă semnalează un ciclu — gen, mai avem de lucru… — nu cred că va fi grozav pentru piață”, a spus Levine de la BNY.
Unii investitori au afirmat că decizia Fed de miercuri ar putea fi un test al credibilității lui Warsh în lupta cu inflația, care a fost supusă scrutinului după conferința sa de presă de la ultima ședință a Fed din iulie. „Piața rămâne oarecum îngrijorată în privința independenței Fed”, a declarat JP Coviello, șef al strategiei de portofoliu la Citi Wealth.
Majorările dobânzilor ar putea filtra prin randamentele obligațiunilor, care au crescut constant în ultimele săptămâni și au dus la turbulențe pe piețele de acțiuni. Randamentul Trezoreriei pe 10 ani a urcat joi la 4,96%, cel mai ridicat nivel din aproape trei ani. Majorările și randamentele mai mari ar putea avea reverberații sub suprafața pieței, au spus investitorii. Zonele sensibile la dobânzi ar putea avea dificultăți mai mari, cum ar fi acțiunile companiilor mai mici, care tind să se bazeze mai mult pe finanțare prin datorii.
Coviello de la Citi a declarat că creșterea randamentelor a provenit din „motive bune”, respectiv accelerarea așteptărilor de creștere economică, în timp ce performanța solidă a profiturilor subliniază un fundal fundamental solid pentru acțiuni. „Având în vedere ritmul de schimbare a creșterii profiturilor pe care îl vedem la nivel corporativ, în opinia noastră, acesta depășește creșterea randamentelor reale din perspectiva investițiilor în acțiuni”, a spus el.